观察再观察

告诉你真实的林园
　　2007-05-07 14:14:18　来源: 新民晚报(上海)　 进入贴吧 共 0 条　黑马推荐
　　
　　白青山
　　
　　18年来，从8000元起家到身价10亿元，他谱写了中国股坛最具传奇色彩的“神话”，万千投资者无时不在寻觅破译其暴富的“密码”。他走过的成功之路，留给人们太多的思考……
　　
　　2006年10月16日。上海。上午9时整。当我按约定时间敲响林园在浦东的家门时，热情相迎的他满脸笑容，没有一点数亿身价的“派头”。一件彩条T恤、一条白色 休闲 裤，一双拖鞋，全部“行头”很家常。
　　
　　林园一边为我让座倒茶，一边指着沙发旁的一个大提包说：“你要的交割单和资料全带来了。整整一提包，好重哟。从深圳，到南昌，又到黄山，再到上海，周游了一圈子！”
　　
　　当林园得知我在陕西长大，陪我前来的朋友孙睿也来自陕西，都是乡党（老乡），距离一下子拉近，相互很容易沟通。“你看，咱们咋整？”林园看着我递上的打印出的几页采访提纲，亮着一口浓浓的陕西腔：“是按你的问题一条一条地谝（聊），还是也像网上一些人一样，要给我算算从8000元到几个亿的细账？”
　　
　　“既然咱们算乡党，我们干脆把提纲放在一边，不搞那些程式的问答，我这次来也无意为你18年的买卖算细账，还是想重点围绕‘你在股市咋赚钱？你的投资理念和方法是什么？’谈一谈，你看咋样？”
　　
　　“能成！”林园爽快答应。迅即，我合起了采访本，掏出“录音笔”放在他的面前：“成吗？”我怕他介意，征询他的意见。“没麻达（没关系）！”他会意地一笑。看得出，他自亮相中国股坛后，经历了一年多的“唇枪舌剑”，对此，他一点也不在乎。
　　
　　于是，一场无拘无束的家常式的访谈就此展开……
　　
　　去年盈利400%的“秘密”
　　
　　笔者：从哪说起呢，要不，就从你2006年的收益讲起吧。
　　
　　林园：2006年，我的收益算下来，应该有400%的收益率。
　　
　　笔者：一年赚4倍，真令人惊叹！你是怎么获得这么高的收益的？
　　
　　林园：这一年的收益，完全来自于我三年前研究成果埋下的“种子”。我在网上曾公开过资产配置：主要有17只股票，按比重的大小分别是：贵州茅台(行情论坛)、招商银行、五粮液、黄山 旅游 (行情论坛)、云南白药、铜都铜业、上海机场、深发展、瑞贝卡、马应龙、江中制药、赣粤高速(行情论坛)、云天化、千金药业、丽江旅游和宇通客车。重仓的是前几只股票，他们大多能算是中国最能赚钱的上市公司，也是我一年能取得400%收益的主要功臣。
　　
　　笔者：真为你取得这么好的收益感到高兴。你从8000元起家，到4个亿，再到现在的10个亿，你这个“股市奇人”赚得有点不可思议啊！
　　
　　林园：中国股市诞生十多年了。炒股票从那时到现在，应该说上亿是非常正常的。你只要不犯错就能上亿。
　　
　　笔者：啊，上亿？这不是天方夜谭嘛，叫人咋信？
　　
　　林园：你可能以为我在瞎说、瞎吹，事实就是这样，关键是不能犯错。要踏准市场的热点。一道道的“坎”都要过去。譬如到2004年这是一个坎，再到2006年，接下来，它就是复合增长。我就是这样走过来的。过几年，中国股市肯定要出几十亿的富翁。不需要多少时间，5年内，到100亿，纯粹是做股票赚的，肯定要出，而且不止是出一两个。
　　
　　笔者：那你应该是扛旗的。
　　
　　林园：哈哈哈……那我还不是。只是我的经历告诉人们这样一个事实：炒股上亿并不难。这是因为我们是有账可算的。只要你不出错，只要你能抓住市场的热点。我强调的是只要你不犯错，你每只股票都赚钱。
　　
　　笔者：炒股不犯错误简直是太难了。这些年，我采访过数百个在股市中的成功者，在他们走向成功的路上，大都经历过重大的失误和挫折，难道你没有过失败的经历吗？
　　
　　林园：没有。至少在股市里，我没买错过一只股。你们可以到我呆过的证券公司去了解、打单，如果有兴趣的话，你们也可在报上登个广告，征询我失败的记录，看我哪只股票是赔钱卖出的。
　　
　　笔者：那么，怎样才能做到不犯错，稳定地在股市赚钱呢？
　　
　　林园：关键是要有正确的投资理念和思路。前段时间，我参加一家券商组织的三峡游。在船上同一些股民交谈，我发现有许多在股市待了很多年的股民，至今对为什么要炒股，股市的魅力在哪里都不清楚，倒是整天在那儿忙乎着找“黑马”。
　　
　　笔者：你认为股市的魅力在哪？正确的投资思路应该是什么呢？
　　
　　林园：其实，炒股的好处在于，它不同于一般实业，理论上讲它可以做到无限大，不受行业瓶颈的限制。国外有钱人，为什么都出在证券业里，别的行业做不到，是因为有瓶颈问题。我们只要抓住行业的快速增长周期，选择其中的龙头公司，买入并持有，等行业高速增长后卖出，再选择其他高速增长行业介入。
　　
　　这样，事实上我们相当于在跨行业做实业。股市实际上就是给你提供了一个交易平台。比如我明天想做什么了，把手里的股票一卖，兑成现金，我就可以转行业做。这样，也就给我们提供了一个投机的机会。高速增长时，我就坚决介入。等它高速增长过了，我就再选别的高速增长行业，再介入。
　　
　　这就是我的最基本的思路。也正是由于证券市场有这种非常好的“兑现性”，我们跨行业操作才能够实现，这是做实业者所不能实现的。对我们投资股市的人来说，这要算是最大的魅力所在了。
　　
　　你问我，在股市里，怎样才能做到“不犯错”，稳定赚钱？依我看，必须把投资的“确定性”放在首位。如果你的投资是不能够“确定”的，你就不可能利用好证券市场这种能让资产实现“复合式增长”的好处。那么，你就仅仅是一个整天忙进忙出的炒股者，其结果当然是“未知”的。
　　
　　只有把“确定性”放在首位，才能够实现我们追求的“复合式增长”。我认为有了这种思维，它要比一次赚多少钱或抓到一个“黑马”重要得多。至于具体选什么股票，去炒什么股票，都是芝麻问题。西瓜是你首先思路要正确。你老是一种不正确的思维，结果只能跑赢大盘百分之几甚至赔钱。我和你比赛，我追求的是一种复合增长，做到每年、每次都赚钱，就对了。但这个过程，只能是我这个思维指导下的行为。
　　
　　把投资“确定性”放首位
　　
　　笔者：你所说的投资的“确定性”指的是什么？
　　
　　林园：确定性，就是这个企业，三年的账能不能算清楚。首先你投资这个企业，今年的利润是多少，明年的利润是多少，后年的利润是多少？你要搞清楚。你要是算不清楚，一笔糊涂账，就不要去参与了。只有算清楚了，你才能有持股的信心。
　　
　　我所说的确定性包括：一是企业本身盈利的确定性；二是我们买入股票时股价是否能让我们盈利，即股价上升空间的确定性。我们不能投资盈利没有确定性的公司，而要投资盈利有确定性的公司，这是我们投资的基础。另外，若股价没有上涨空间也不能投资。我认为，股市的精髓，就是你要把不确定的东西变成确定的，就是每次都要赚钱。
　　
　　笔者：这就是你这些年投资取得巨大成功的核心“秘密”？
　　
　　林园：我林园的这个“秘密”，应该说天下人都知道。我有一句最普通的座右铭：“算不清楚的事，决不做。”也就是我所反复强调的，投资要把“确定性”放在第一位。
　　
　　许多股民在股市里不赚钱，甚至赔钱，关键是他们往往凭“想当然”，天天做的都是些“不确定”的事。他们对自己持有的股票心里“没有底”，常常是“跟着感觉走”。
　　
　　我有一个好朋友，他跟我说，他是6块5的价格买入招商银行的，等招商银行涨到8块8时，他觉得高了，卖出了，他说等股价跌下来时再买入。我说，你怎么就知道它一定要跌下来？你是算命先生？你也在股市里待了这么多年（与我同时进入股市），连一个基本的思路都没有。茅台、五粮液，他都是很低价买入的，但都是涨了一点就卖出了。他也是我身边少数几个没赚到钱的人。除了他本身是个糊涂蛋外，他还喜欢做一些自己都不能“确定”的事。我说8块8能不能买回招商银行，这件事并不重要。你就没有想一下，招商银行的“底”就是每股6元（有认沽价），你是6块5买的，你怕啥！即使再跌到6块，你也损失不大，而从6块5涨到8块8，你也没赚多少，但要是它往15元跑，甚至30元跑，你可就亏大了。投资者所犯的类似这种“不确定”性的投资错误，真是太多了。
　　
　　1989年七八月进的股市
　　
　　笔者：22年前的冬天，当“小飞”作为新中国股市的第一片“梧桐叶”悄然飘落后，给改革开放的中国注入了新的生机。之后，吸引了千千万万的投资者进入股市。你作为新中国股市的第一代股民，伴随中国股市走过了18年不平凡的风雨历程，能谈谈你在股市的“发家史”吗？
　　
　　林园：当新中国有了第一只股票后，我就十分关注这一新生事物的发展。我入市是在1989年。那时我还年轻，只有26岁。
　　
　　笔者：听说你原来是学医的，怎么对股票产生了兴趣？
　　
　　林园：入市前，我对股票一无所知。我原在陕西一所卫生技术学校临床医学专业学习，毕业后分在深圳红十字会医院工作，后又调到深圳博物馆工作。其间，我还曾在南京一所知名学府进修电子工程专业。
　　
　　对于起初学医的我来说，进入股市纯属偶然吧。关键是看这个行业能不能赚到钱，如果从事这个行业一直能赚到钱的话，自然就感兴趣了。但如果赚不到钱，老亏损，那我也没兴趣了。你说是不是？
　　
　　笔者：当时1988年、1989年那阵子，深圳特区政府号召党员干部买股票。你有如此辉煌的今天，应该是听了党的号召的结果吧。
　　
　　林园：当时买股票，哪有今天这么火热。我大概是在1989年的七八月份进的股市。从8月到12月，股市哪有人？交易厅简直都要改快餐店了。记得有一天，整个交易大厅只有4个人。
　　
　　笔者：你当初入市的起始资金只有8000块？
　　
　　林园：是啊。我们这一代人哪有什么起始资金，都是靠一点死工资嘛。就这8000块钱也是凑来的，是我妈的钱。上世纪80年代末，我们拿8000块钱，已经是非常多的了。一般人还拿不出8000块钱。大学毕业一个月才只有一百来块钱。我们同学在内地只拿几十块钱。五六十块，七八十块就算多的了。
　　
　　笔者：从8000块到今天的10个亿，那时，是你至今资金增值12万倍的一个起点，应该永生不忘吧。
　　
　　林园：当然。就像昨天发生的事，我咋能忘了呢。那会儿，年轻，血气方刚，我们都是凌晨二三点起来拿着股票在自由交易。当时交易所的条件特别简陋，大厅的中间有一块黑板，上面写着股票的名字和价格，看有没有人要。价格在不断地变，有人要，就一手交钱一手交货，和菜市场买卖猪肉没什么两样。这样，来回倒几次，就可以赚不少钱。如果有些朋友要买哪只股票，又刚好有人想卖，我们还可以中间介绍一下，每笔可以赚到100多块钱。
　　
　　哪里有钱赚，我就到哪里
　　
　　笔者：只炒了4个月，你的起始资金就翻了12倍多，是不是融资了？
　　
　　林园：哪有融资？还融资呢，借几百块钱都借不到。
　　
　　笔者：那你从8000块怎么赚到12万的呢？
　　
　　林园：那时候容易啊。我给你说我炒深发展的过程。当时是88块一股，后来一股又拆细成了32股。每一股从1块钱的面值又变成100多块。你想，复合增长，增长了多少倍。这里面有许多小故事。记得有个开超市的香港人，他拿市值200万元的股票押在那，想把股价打下来，深发展的股票跌啊跌，他要卖啊，他挂在那里，写在黑板上，当时200万元可是个天文数字啊。后来，我就号召一群人，给他一啃，他灰溜溜拿钱走了。
　　
　　那会儿，我在市场号召力是蛮大的，真像有的人说的，有个“林园指数”一样。有段时间，听说政府讲股价涨得太快了，几个月算下来涨了几百倍，政府要干预了。这时，一个好朋友也给我BP机上发了个信息。我赶快跑。一下子，股价跌了一半。那位朋友说你怎么不复机，我说没看到，我当时正在忙着数钱呢。
　　
　　深圳那时就4个网点。委托和交易都不是电脑化。这里深发展卖88块，别的地方卖86块。我就整天骑个自行车转，出86块买了，再挂88块卖出去。一天赚一百来块钱。那会儿，朱焕良坐万科的庄，我这倒来倒去的，尽给他捣乱，他卖7块8，我就卖7块6，人家都买我的。朱焕良看了很生气，说你这小子跑得比兔子还快。他说干脆你帮我干这事好了，你把我的股票拿去倒。我就赚他的钱，赚差价，嘿嘿，就像卖菜一样。
　　
　　笔者：那时你就只在深圳炒股？
　　
　　林园：哪里有钱赚就到哪里。后来那一年跑到上海炒，股票正在大跌。啪，一天跌去一半，一只股票从80跌到40，我见一个女孩子吓得直哭，在上海打了这么多年工，钱一下没了，怪可怜的。现在，我还留着5张当年上海的股票呢。
　　
　　当时我们就住在百乐门 酒店 ，上海人把股票卖给我，我收了，押一段时间，再倒出去。那时，我还有工作，过来一两天，再回去，钱就是这么倒来倒去积累的。只两年多时间。8000块赚到12万，12万再到1992年的1000万，我投房地产时已经有了1000万了。
　　
　　吹尽黄沙始见金
　　
　　笔者：许多投资者对你从8000元到几个亿的投资收益深感震撼，想比较细致地了解一下你的具体投资经历，给他们以启发。比如：你的第一个100万和1000万是怎么获得的？大概是在什么时候？
　　
　　林园：说实话，不是我不愿意讲，准确的时间已记不大清了。大概在入市后的第二年，我就有了100万，成了人们说的“百万富翁”，1992年有了1000万。
　　
　　笔者：这么短的时间，赚了那么多的钱，一定很兴奋吧。
　　
　　林园：也没感到特别兴奋。只是当时有一个感觉：终于可以不工作了！那时一天赚一倍，是经常的。有不少人发了大财。我从8000元到12万，只4个月，市场环境提供了这个条件，我抓住了这个机会。当时赚1000万的人多的是，不稀奇。场外交易，实际上证券公司起了个过户作用。像卖房子一样，今天卖1万元一平方米，明天卖1万2，市场连个参考价都没有。
　　
　　笔者：在上世纪80年代末90年代初，你炒股能赚那么多，看来你还是很有悟性啊。
　　
　　林园：哪有什么悟性？那时买了股票就赚钱。就看你敢买不敢买。那会儿也没涨跌停板，有时股价几十倍地涨。再就是发原始股的财。当年我妹妹在一家上市公司做财务，他们90%的原始股都卖给了我们。就是内部职工股，我都给收过来了。那时面值是10块钱，我最高收到12块。后来拆细，10块变成1块钱面值，上市就二十六七块，你有一万块，就变成二十几万。有十几万股，一下子就是几百万。光这只股票最起码让我赚了二十几倍。当时收购操作的除了深发展、深锦兴外，还有深原野、琼民源、深华新等原始股，上市后都有十几乃至几十倍的增值。再加上别的股票，倒来倒去的。所以，在那个特殊的年代，经历和了解那段历史的都知道，那时赚1000万，很正常。
　　
　　笔者：听说你赚了钱，后来去投资房地产，这是不是你资产增值的重要一部分呢？
　　
　　林园：我给你说的现在的资产，完全是股市上的资产，是股市赚的钱。我如果不去西安做两年房地产，我就不是现在的林园了。也许现在的资产还要多10倍。它耽误了我整整两年时间，就这两年，让我和朋友的距离一下子拉开了，人家比我多赚几倍的钱。
　　
　　笔者：那时，你离开股市去投资房地产，应该说你避开了中国股市的熊市下跌啊。股市在1994年7月底都跌到325点了。
　　
　　林园：但我的朋友还赚钱。牛市熊市没关系。他投资国债，你觉得有风险，其实，他是无风险套利。后来人家给我讲了，你要在，每次赚钱也跑不了你。
　　
　　笔者：此后你在股市收益最大的是什么时候？
　　
　　林园：是1996年到1997年的上半年。四川长虹和深发展，中国股票史上这两面光辉耀人的旗帜，让我受益匪浅。这两只龙头股，在我的资金迈向上亿途中，起了极重要的作用。那两年，深沪股市就炒它们，我踩准了节拍。用现在的话说，就是市场的热点踩准了。
　　
　　你看（此刻，林园从提包里拿出一摞发黄的交割单，一张张展示给笔者看），这是1997年的1月31日的单子，这段时间我是在买四川长虹。你看，成交价是26块5毛，26块7毛8。户上有63.5万多股，还有一个户有25万股，一个户33万股……算下来，前前后后，我拿了长虹120多万股。你再看，这是1996年11月7日的单子，买深发展，这上面有23万股。那张是11万股……前后约有400多万股。四川长虹我平均卖出价应该是60多块，你就算60块钱一股，咱们少说一点，120万股，这就7000多万了，还不算我炒深发展和别的股票呢。
　　
　　笔者：我看有的账户不是你的名字呀？
　　
　　林园：为什么不用我的名字，这是因为我离过两次婚。1993年时我老婆和我打官司。当时是深圳福田区最大的一桩离婚财产分割诉讼，诉讼标的3000多万元。以后，我在北京、成都等地，全都用我家人的账户，用我自己名字的只有六七千万吧。
　　
　　笔者：在中国漫长的股市起始点，你幸运地完成了自己的资本积累，一路赚钱走来，总的体会和感觉是什么？
　　
　　林园：就是要做一个清楚的人，聪明的人。我反复强调“今天做什么事最重要”。你这个人十几岁干什么，二十岁干什么，三十岁干什么，你一定要清楚。你该读书的时候，你就到学校读书嘛，该赚钱的你要去赚钱，有的人四五十岁了，像我们这么大年龄还去读书，我说你这个人不清楚，该读书时你干啥去了？嘿嘿，现在该养家糊口了该享受了你要去读书了，这不是胡闹？讲什么活到老，学到老，尽瞎扯！人生就这么回事，读书时你要读书，该挣钱时你要挣钱，不同阶段做不同的事。是吧！就这么个基本道理。做股票也和人生一样，根据市场的不同情况，你要策划好，就不会糊涂。干啥事它都是有规律的。今天该抓西瓜，你去抓芝麻。那你就肯定不行。1996年、1997年发展、长虹就是西瓜，你不抓西瓜偏去捡芝麻，就是神仙也赚不到钱啊。
　　
　　陶醉在茅台的醇香中
　　
　　笔者：在你现在的投资组合中，茅台和五粮液占的比重很大，持股时间也比较长，你一直看好它们？
　　
　　林园：对于白酒行业，我一直是看好的。虽然有人认为喝白酒的人越来越少，但我认为，白酒是中国人的国酒，一些商人，请客一般都是喝白酒的多，喝高档白酒比喝其他酒档次高，我相信五粮液、茅台有一天可卖到1000元一瓶。而且茅台、五粮液已经有相对稳定的客户群，随着中国的强大，中国商人会把这种酒文化带到国外，我对“茅台”、“五粮液”未来三年业绩复合增长20%或以上是有信心的。
　　
　　笔者：你最早是在什么时候开始买进茅台和五粮液的？
　　
　　林园：都是2003年4月开始买的。什么价都有，我买了六七个月，百分之六七十的成交量都是我的。你看嘛，我打了个单，这一溜子，全是贵州茅台，21块7毛7，21块7毛7，27块，28块，29块……
　　
　　你看，2003年的10月29日，这一笔，就买了二十几万股。我记得有一次我最大一笔买了四百多万股的五粮液，它挂着，我一把就给吃了。你看，买入，全是买入。
　　
　　笔者：怎么买了这么长时间，为什么不一次下单？
　　
　　林园：2003年是熊市，当时交易很清淡，货不好拿。有时一天才成交几万股茅台。只要它有货，我就买。
　　
　　笔者：你2003年4月买进后，一直没卖？
　　
　　林园：是的。怎么证明我现在还持有没卖呢？这是我刚刚打的单子，你可以看嘛。2006年10月9日打的。茅台、五粮液都在。这个户上没有五粮液，这个户上有，五粮液、茅台，对吧。这个户上也有，茅台和五粮液占的市值很大。这个户上是300多万股五粮液，80多万股茅台……
　　
　　笔者：现在你持有的贵州茅台还有多少？
　　
　　林园：茅台现在我还有1000多万股呢。我只打了一点单，我拿不动。我的市值都给你少说了。所以说，你要搞清楚我很容易，什么时候茅台开股东会总要统计股份的。
　　
　　笔者：你持股三年了，是否打算卖出，还是想一直沉醉在茅台五粮液的酒香中？
　　
　　林园：持有和卖出，是股市最基本的一个问题。我不做短线，买股票就要买持续增长的公司，每年能创新高的股。比如五年之内和十年之内，它股价一直能创新高，我们不说它波动，但它每年能创新高，这一定是好公司。茅台五粮液就是这样的好公司。
　　
　　笔者：只要是它们每年创新高，你就继续持有？
　　
　　林园：是。赚钱的我一定持有。我认为它们目前的价格没有高估，还是合理的，因为它们每年都赚钱。过几年，它们赚钱多了，股价又不合理了，又要开始涨了。许多人认为茅台股价都上了50块了（注：笔者采访时），说高了，其实，股价的高低没什么标准，只要公司业绩好，我看接下来还会涨，一定会翻倍，上100块，不信，你可以验证我今天说的话。（笔者注：茅台于2007年1月15日突破百元）
　　
　　在中国，像茅台五粮液的公司有几个？没有多少啊。现在真正能赚钱的公司到底有几个，而且持续能赚钱的？真是屈指可数。我们没有更多的选择。茅台五粮液这样的公司，就是我说的是赚钱机器的公司。我买股票首先考虑它的确定性，它们都是供不应求。为什么茅台五粮液经销商都是拿着钱去，先交钱，车都在外面等着呢。这是我们见到的不多的公司是这样的。它永远是卖方市场。茅台酒从过去的5块钱到现在的300多块钱，它始终是涨价的，没见过它跌价。过去我见到过最便宜时才5块钱一瓶茅台。现在翻了多少番了？拿这样的股票，我们的回报率是最高的。记得当时它的股价20几块钱时，有的证券分析师说“20多块钱的高价股必跌！”今天跌了还是涨了？我今天说茅台好，不是说我持有它就说它好。国外有的好公司股价涨几万倍的都有。谁也不敢说茅台这是最高位了，我20多元买，到30元有人说这是天价了，随时要调整，也没见调整，现在不快到200元了（复权）。大盘跌，好多公司股票跌70%都不止呢，为什么茅台跌20%就在乎呢，它跌20%就是最大极限了。人啊，不清楚的，不要乱说，也不要乱做。比如说茅台现在是38个PE，茅台未来三年复合增长30%以上，我最多三年不赚钱，它到第三年PE（市盈率）又变成十几倍了，这有什么风险？我们和法国的葡萄酒比，它都是50多的PE，你说洋酒有中国酒厉害，我看洋酒没中国酒卖得快，卖得好。中国强大，十几亿人呢。一些人想到茅台五粮液涨了那么多了，它就要跌了。他是拿茅台和亿安科技、蓝田股份比，那不是一回事嘛。中国不可能再出一个茅台，再造一个五粮液吧？所以高低，不是仅仅说用股价的高低和涨幅的高低来评的。这里，我也不是让他们买我手里的股票。我在网上也说得清楚，我是持有。你买不买和这没关系，和股市变化也没什么大的关系。这不是谁在做庄，这么大的市值，谁能操纵得了？没有判断力的人，看到高价股跌下来，心就慌了。但今年五粮液茅台，还有云南白药都涨得很凶，它们也没跌下来，这就是因为公司的情况谁也改变不了。
　　
　　笔者：有些人买卖股票看KDJ、K线，MACD，是否多头排列等，你认为没用吗？
　　
　　林园：那些对于我来说没用。那只是对一时的投机有用。其实，谁买卖股票，对这个市场都没大的影响。股市有它自身的规律，它该怎么走还怎么走。最终影响股价的，那一定是它的经营状况。如果基金卖了，股价就下跌了，那这公司就不该买！你说，茅台，哪个走了，这股价就要跌？我就不相信。我记得2003年开股东大会时，社保基金说茅台不分红他就要卖了，我说你卖，我就要买，你做个大单交易给我，他不吭声了。后来茅台的董秘说，林园可不是给你开玩笑的。你要卖，他真的给你买了。我当时不是瞎说的。你要卖，我还真愁买不到货呢。我真的会一下子给你端走了。我管你哪个基金，对我没影响！
　　
　　要是天安门能上市最好了
　　
　　笔者：从你公开的投资组合看，你持有的股票都是些大牛股，你是怎么选股的？
　　
　　林园：炒股票就是要把市场的热点，市场的龙头抓住。这么多年来，我没有一次龙头抓不住的。有人问我，未来的龙头是什么，要我说，未来三年大势的龙头就是银行股。这是非常清晰的。如果你不把龙头抓住，在下面选股，尽管里面也许会有很好的运气和机会，比如有些小股票，涨了许多，可咱们是抓不到的。我们不能去抓一些主流市场、主流人群赚不到钱的小公司。大家都不知道它，它突然冒出来，有可能别人操纵股价，这种东西我们是抓不住的，就像中了一个六合彩一样，碰到能大涨的股票的概率实在太小了。我们是做明明白白的事，算清清楚楚的账，大道至简，这是最简单的道理。
　　
　　讲到选股，我还有一个很重要的体会，就是要投资那些具有“巨人的品牌，婴儿的股本”那样的公司。也就是说，品牌很大，股本很小，这种股票是最容易赚钱的。小股本时参与，跟着它长大。它的品牌大，就决定着它的确定性高。像云南白药呀，酒类呀，它们的市场并不大，但它们现在品牌已经很大了，这时候介入，跟着它一起长大。企业的品牌就决定着能赚钱。我们跟着它长大，坐车。当然，这里边还有一些投资策略，包括操作上也有一些技巧。
　　
　　笔者：选股除了抓品牌股，还有哪些技巧呢？
　　
　　林园：再就是从“老字号”中选。中国人为什么说红烧肉、粉蒸肉吃了半天，还是它好。其实有许多菜流行了一阵，为什么流行不了了，呵呵……这给我们一个启迪：买老字号，吃不了亏。老字号产品经过几千年、几百年的考验了，一下子不消费了，不可能！只要消费在，“老字号”就会经久不衰，这是我选股的一个思路。
　　
　　笔者：老字号都有哪些呢？
　　
　　林园：那太多了。茅台、五粮液、云南白药、马应龙、同仁堂，都是老字号。你买这些股票，它也做不了鬼，涨得也不慢，为什么说云南白药是深沪股市涨幅第一的股票。其实，搞新技术还不如它呢，它涨得最多。接下来，五粮液、茅台也不会差。
　　
　　还有，就是要选中国最传统的东西。我对未来的判断是：中国强大了，中国传统的东西会卖出高价，为什么中华烟比进口烟还贵。这就是事实。
　　
　　还有，选股就是要选二十年后还能活得欢的企业。你现在买进它，就要判断它这个企业二十年后还能不能活得欢。它如果能活得欢，就选它。这就是我们最近的思路，要选一些无竞争对手的。二十年后只要飞机还存在，上海机场它就不会倒，黄山二十年后还会在，你说它能不在嘛，人还要去嘛。这类奇缺独特的东西真是太珍贵了，如果天安门能上市那就更好了。哈哈……二十年后，我相信茅台、五粮液它们都会在。因为多少年它们这些酒都在。你说，人都不喝了？云南白药没有了？第二，就是对于竞争加剧的企业，像现在的彩电企业、航空，票价天天降，这我们介入时就要小心。没有竞争对手的企业最好，就在我这“一亩三分地”里搞，具有行业的垄断性。像高速公路、基础建设、上海机场啊，黄山 旅游 啊，它们没有竞争对手。而且增长都能看得到，车辆越来越多嘛，坐飞机人也越来越多，飞机也越来越多，机场的效益能不好吗？选好股票，接下来，就是我们在合理的价格买入了。
　　
　　笔者：你能简要概括一下你最看好的股票的主要特征是什么？
　　
　　林园：主要有三大特点：一是垄断性或产品有独有性（像我持有的上海机场、贵州茅台、五粮液、黄山旅游、云南白药、丽江旅游等）；二是快速消费品（像伊利股份、瑞贝卡等）；三是老字号品牌企业（像同仁堂、马应龙等）。这三大类企业都是主业非常突出，盈利也非常稳定，不会大起大落，我们生活中每天都在消费，是能够看得见的。而且这些优秀的企业，它们手中所掌握的“现金”也非常充沛，够“硬朗”，我喜欢和这些有钱的企业打交道。它们能够掌握自己的命运，不受其他因素影响，我认为它们就是稀缺资源（在世界范围内也算），卖了是买不回来的。
　　
　　一年不赔 三年翻番
　　
　　笔者：许多投资者想知道，一只股票涨了三四倍还能继续持有，这样的定力和心理你是怎么把握的？
　　
　　林园：有思路，才能有持股信心啊。我的思路就是“三年翻一番，一年不赔钱”。这是最坏的结果，是我投资的底线。首先，不赔钱，活着最重要，要想到最坏的结果。如果说你没有思路，你的股票市值跟着指数的波动而波动，这要说是最好的结果了。但一般人往往涨不过大盘，亏钱时他却比大盘亏得多。这是极正常的。我不会受大盘影响，大盘跟我没多大关系。大盘好的话，能加快我们赚钱的速度。
　　
　　笔者：2006年3月你在西安搞了一个100万元的投资组合？
　　
　　林园：我是随机的。你今天拿给我100万元，我还是这个结果。我的最低目标是12个月不赔钱，不管熊市牛市，大势和我没关系，三年要翻一番。这是最坏的结果。过去的事已证明，我从来没赔过钱，没有一只股票是赔钱卖出的。
　　
　　笔者：大盘从2245点跌到1000点时呢？
　　
　　林园：我一样赚钱，还赚了3倍呢。有一只股我赚了32倍，还是重仓买入。许多人都知道我买茅台、五粮液，那是小儿科，我最大的故事还没讲呢。熊市牛市我的钱反正整天就要为我工作，要赚钱。这是铁律。我说三年翻一番，但通常的规律是18个月。我没遇到三年才翻一番的。到现在，这个纪录也是这样。
　　
　　这个结果实际上是通过量化的结果。不是说可能，而是说它一定能。我把它数字化了。3年以后这个公司每股赚多少钱，未来的3年它还要赚多少钱，这两个指标只要固定了，就OK了。譬如说上海机场，今天买入这只股票，到第三年，上海机场每股利润你要能把它算出来，我们就有这个办法。譬如说2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年的利润我们还能把它摸出来的话，那么这个时候，它的股价应该是能算到的。
　　
　　笔者：如果算不出来呢？
　　
　　林园：算不出来，就不要参与。为什么要做没把握的事呢？99%的股票是算不出来的。那就是糊涂蛋，公司领导都算不出来，我们还能投资吗？这就是我们说的确定性，为什么要一定选确定性高的股票呢？这就是我们投资的基础！你算不出来却参与，那就是瞎搞了。
　　
　　笔者：你有没有买进股票后，设个止损价位，比如10元买入，跌到8元止损，或百分之多少止损出局？
　　
　　林园：我从来不止损。买的时候你要想这个事，就干脆不要买。等于你是在做自己心里没底的事。没底的事我就不做。我都是通过量化，财务指标把它扣死了，我才去做。我这人开车也要看半小时，等路况方向都摸清了才开，小心才能驶得万年船嘛！
　　
　　笔者：股市风险很大，有时利空消息不断，你是如何对待的？
　　
　　林园：风险可能会引起短暂的下跌，但它不会影响公司的经营。买股票是买公司的业绩。我们买的好公司不怕这些。我没有遇到一个大跌影响我的市值。国内国外，就连美国的“9·11”，对我都没有大的影响。其实看透了，它是不影响公司股价走势的。如果下跌，这个时候反倒是买入的机会。它要是暴跌，我就坚决买入。好公司不受影响，国内国外都是这样。
　　
　　操作方法：满仓加透支
　　
　　笔者：许多高手在买卖股票时都提倡严格控制仓位，手里至少留有三分之一的资金，你也是这样吗？
　　
　　林园：我的操作方法与他们不一样，我是满仓加透支。你看，这是2006年10月9日刚刚打的单。我就持有这几只股票，深发展、黄山旅游、宇通客车、瑞贝卡，公布的茅台，这个户上有60多万股，还有江中药业(行情论坛)，这个户的市值有9900多万元。还有上海机场、瑞贝卡、贵州茅台、云南白药、五粮液300多万股，80多万股贵州茅台，我持仓的比例都是公开的，五粮液、丽江旅游、中原高速(行情论坛)、招商银行、贵州茅台，每只股票拿了多少，网上都有。怎么证明我现在是满仓呢？你看，这个账户上市值是9925万元，余额剩了860块钱。这个户上是2300多万元，剩1100元，就是说没办法再买了。这个户头是3400多万元，只剩下14.33元。
　　
　　笔者：是啊，都满仓了。
　　
　　林园：我不光满仓，还透支。买的是无风险套利的东西。我借钱从2005年到现在就买了3只股：一只是招行转债，买价102.55元，还有五粮液的正股和上海机场。为什么把它判断成无风险套利？招行转债4年内我一定是赚钱的。发行价是100元，每年还有利息，最多当成债券嘛。就是招商银行倒闭，还有十大专业银行担保它呢。五粮液有个认沽价，7.96元，当时的股价才6块多，我为什么不买呢？于是借钱买入。上海机场，13.6元的认沽价，75%的认沽。我肯定借钱买，这就叫股市里的无风险套利。有这种无风险套利的机会我一定要买，而且要大量买。光在招行转债上，我就赚了两个多亿。转股以后我把它的分红买成认沽权证，又把它卖了买成正股，算下来成本只有4元多。招行我会继续持有。现在我又买了一大堆上海机场。有人说借钱风险大，可只要把风险控制在一定范围，我认为就没有风险。
　　
　　做傻子才能赚大钱
　　
　　笔者：巴菲特是世界公认的价值投资大师，你宣扬的也是价值投资理念。中美两国的国情不同，上市公司的质量也有很大的差别，但是你们都取得了很大的成功。那么，你的价值投资理念与巴菲特的理念有何不同？
　　
　　林园：很多人老拿我与巴菲特比。我坚持自己的投资标准。我对投资的理解，就是投机加机会。投资股市，就是要在正确的理念指导下，抓住正确的时机介入。譬如说主流产品，为什么说今天我有钱，主流产品一定是招商银行，还有旅游股，为什么要在这上面加大投资？那就是这个时候介入是最好的机会，各种财务指标支持你今天做这件事。
　　
　　笔者：你持股的标准是什么？
　　
　　林园：我要求自己在未来三年持有投资组合，不到这些股票估值恢复到合理水平，不会考虑兑现。这是我给自己定的纪律。这样的方法就是我常说的“乌龟政策”，强迫自己做“傻子”。这种方法的最终结果收益都是很好的。
　　
　　笔者：你对大盘运行的节奏把握得很好。
　　
　　林园：我一向是不怎么关心大盘涨跌的。我只关心市场中有没有符合我的投资标准的公司。
　　
　　笔者：我注意到，你一直潜心寻找中国伟大的上市公司。
　　
　　林园：是这样。如果市场中没有我要投资的好公司，我就选择空仓。2001年我发现市场中没有我要买的股票，主要是没有被低估的公司，于是我卖出。而现在确实有一批价值被严重低估的公司，我要求自己在未来3年会持有投资组合，不到这些股票估值恢复到合理水平，不会考虑兑现。
　　
　　笔者：这种“傻子式”的“乌龟政策”在实战操作中效果如何？
　　
　　林园：很管用，收益非常好。比如，2003年我买入五粮液，平均成本9.5元/股，2004年10股送10股我的成本应为4.25元。在2004年底到2006年初一年时间里五粮液股价都在5至8元间涨涨跌跌。我也只是看着，没有买卖。到2006年五粮液股价就一举突破8元，再也不回头了。我有一个朋友，当时也买了很多五粮液股票，涨到接近8元时，他都卖掉了，6元多又买回来，但最后一次股价突破8元时，却没有买回来。现在五粮液已翻了几番了，他当初为了3块钱的差价，少赚了几十万元，我说他是占小便宜吃大亏。
　　
　　笔者：许多人炒股喜欢高抛低吸做差价，认为这样能多赚一些，你不这样做吗？
　　
　　林园：经验告诉我，财富的积累，最重要的是重仓股在三年内能翻几番甚至更多，高抛低吸炒差价是很难赚大钱的。只要公司经营没问题，又是在合理价位买入，特别是股价已经离开成本区后，我会更坚定地持有它。当然，要选好的公司“猫着”。我选的公司都是未来三年高速增长的企业，选择企业在高速增长期买入，等高速增长期过后卖出。
　　
　　留在荒漠戈壁上的足迹
　　
　　笔者：听说你为了做好股票，每年花300多万元做调研？
　　
　　林园：哪有那么多。不过，我是把投资的主要精力放在了调研和跟踪上市公司上。我的重点是调研公司，有时一天盘都不看。最终能够决定公司股价的因素就是你所投资公司的经营业绩，而不是别的。
　　
　　笔者：你平时不看F10吗？
　　
　　林园：很少看，主要是自己到一线调研。
　　
　　笔者：重点调研和跟踪的是哪些公司呢？
　　
　　林园：主要有两大类。一类是无竞争对手的公司，这一类公司主要有两大特点：一是产品的垄断性。如贵州茅台，由于其生产工艺的独特性，别人是无法生产的，而且它本身生产一瓶茅台酒也要花5年的时间才能出厂。茅台酒毛利率都是稳步趋升的，只需要知道它的产量及销量，所以各种费用及成本就会变得不那么重要了，退一步说，就算这些费用及成本我不能搞准确，也不太影响对其利润的测算。二是行业的垄断性。也就是说，别人进入它的“领地”可能性很小。如高速公路、机场等，对于这类公司，就要了解现在的车流量（高速公路每月都公布），离高速公路满负荷有多远。可以计算出来未来增长潜力以及维修成本，调研时可以亲自跑一趟看看。第二类调研的是有竞争对手的公司。对这类公司，若行业中无老大，我就不参与。我参与的都是它们在各自的行业中已经占据明显优势地位，产品的市场占有率非常高，如瑞贝卡、江中制药、马应龙等。这类公司的共同特点是“零库存”，员工对公司的前景充满信心。我的做法是，若他们说，公司每天都加班加点生产的话，我就采用笨办法，每月花1000元在当地请一个人，每天到工厂去转一圈，看看是不是在加班。在全国主要城市让人去商店看一下，他们销售产品的生产日期、售价变化，这样就能知道其产品销售的真实情况。另外，对于这类公司，还要注意其市场占有率高的原因以及维持的时间长短。如马应龙的痔疮膏，其市场占有率在60%以上，连世界痔疮药老大也不能打入中国市场，其市场占有率在过去数年内一直在稳中趋升，对于马应龙的竞争对手的调研我也一直在做。我调研的结论是，竞争对手多为广告销售型，生命周期不长。
　　
　　笔者：在调研中，你最感兴趣的是些什么样的上市公司？
　　
　　林园：我喜欢产品周期长、最好是多少年都靠那么几个产品而且一直活得很好的公司。不喜欢靠出新产品来实现盈利增长的公司，比如几天都能够推出一个新产品的公司。因为我们不知道新产品生命周期到底有多长，可能我还没有搞清楚，它已经更新换代了。除此之外，我喜欢调研一些股东单一的企业，不喜欢合资企业，因为我发现合资企业多是生命周期不长的公司。
　　
　　笔者：你一年到头地跑，千里跋涉，一定吃了不少苦吧。能讲讲你调研的故事吗？
　　
　　林园：既然投资，就要对自己的投资负责。记得我当时去青海的盐湖钾肥调研，路很难走，我们坐的那小车，一天下来，颠得我手腕皮都磨破流血了，我都不知道。还有一次，我和一位基金经理去一家公司开股东会。开完会我说咱们去下面的煤矿看看，他说不看，太远了，来回要五六个小时，又是山路。那次，他到了公司就没去煤矿。我当时感到很惊讶，投资2个多亿，经营场所都不去看，到底咋回事都不知道。我说，你们对投资这么不负责啊？我说我是第一次，我一定要去。他们本来不愿意安排车，我就说我自己去。结果，我和王洪花了6个多小时去了。原来光听别人说这个矿的煤层浅，我下到矿下一看，才发现不是浅，而是深得很呐。回来后，我们对它的投资心中就更有底了。这其实是一个投资态度问题。在我们之前，就没人去过那个煤矿。矿工们说，我们开矿这么多年，你俩是第一个千里迢迢从北京来这里的。这个公司还不是我的主要投资品种，但是，我们都下了功夫了。我的主流产品每个月的财务指标必须搞清，这是我给自己定的纪律。我们参加了好多次茅台的股东大会，为调查五粮液我们在成都专门买台车一个礼拜要去公司一次看一看，一定要搞清楚，因为我们的仓位重。另外，我们还和经销商交朋友，随时了解和掌握市场的供销情况。
　　
　　笔者：千里跋涉为求真，你对上市公司下这么大功夫调研，成功是两条腿跑出来的，的确来之不易，令人钦佩。
　　
　　林园：我们调研，不光是投资的股票，还有竞争对手，比如酒类，五粮液、茅台、还有古井等酒厂，这些都要去。我买招行，浦发、民生和香港汇丰你都得了解。再比如说我现在买上海机场，它在世界上处于什么样的位置，世界上平均水平怎样，巴黎机场它的市盈率多少，你要非常清晰。
　　
　　笔者：你了解对手的情况，你没有它的股份，你怎么可以去考察？
　　
　　林园：那也可以去问。还有一个办法，就是你买100股，你不就成了它的股东了？比如，我们买招商银行，别的银行开股东大会我们也去。这次来上海，我还要去一下浦发银行，最起码的也要把他们的报告看一下，这是个系统工程。像股指期货要推出，大家都在谈，我的第一个意向不是去炒，而是要马上成立班子，请高手研究无风险套利。我相信这里面一定有无风险套利的机会。我这次回深圳最大的事是要把这件事给完成，从现在就开始研究股指期货的无风险套利。什么事，想好了，都要提前布阵。我一般投资公司要观察3年以上，就像一个小孩子，以前都没听说过，你今天一下就变成好孩子了，我就不信。
　　
　　笔者：观察3年，股市变化很快，不是有许多机会都错过了吗？
　　
　　林园：错过就错过了。不是世界上的钱你都能赚，赚到你熟悉的那部分就够了。你想把全世界的钱都赚到？做不到。
　　
　　赚钱是一生最大快乐
　　
　　笔者：你现在已经很成功。那么，你的下一步的目标和想法是什么？
　　
　　林园：我没有什么想法。我的想法就是正常地工作。我的理想就是多赚钱，我是个“钱迷”，我相信我会持续地赚钱。我周围的人都说，你就是个赚钱机器。赚钱是我的快乐。我就用自己的本事自己的钱，看能不能赚到非常多的钱。这对我人生也是一种考验。用自己的能力去赚钱。我这个人命运永远掌握在自己的手里。我现在融资的比例很小，撑死只20%到10%。而且我融资都有个前提，都是做一些无风险套利。
　　
　　笔者：你认为在未来的几年里，哪些上市公司将是你关注的高成长的公司呢？
　　
　　林园：我看好的还是在金融、 旅游 、快速消费品、机场、高速公路等这些行业里。
　　
　　笔者：当前，对于你来说，你感到什么是最棘手的？
　　
　　林园：时间。最棘手的是感到时间不够。巴菲特52岁时也只有2亿美元，当时美国很多人比他有钱，但随着年龄的增长，他为什么会成为美国的顶级富豪？就是他用时间赚钱。2005年底我是4个亿，2006年我超过了10个亿。到明年这时，没准我30个亿呢。谁敢说，我就没这个能力？时间对我们来说，非常重要。只要你不犯错误，肯定是复合增长的。
　　
　　（本文已收录由上海人民出版社出版的《民间股神》第三集）

关键词:四维;回归平均值;不可知论者
华尔街职业经理人的所见所闻

信奉成长理念的投资者认为,应该投资于那种盈利和分红稳定增长的公司股票,

而价值投资者喜欢三"低"公司-----低持有,低关注,低估值,他们投资于那些市值低于重置成本的公司,目前盈利低于其潜在盈利能力的公司,以及那些从传统估值角度来看股价被低估的公司.

不可知论者对成长型和价值型投资均不认同.当成长型股票相对便宜,整个经济环境良好的时候,他们会投资成长型股票.当价值型股票低廉而成长型股票高昂时,他们会选择价值型股票.有时,他们两者都做.他们认为,聪明的投资者会在价值型和成长型之间灵活切换.

而成长型和价值型投资者认为,不停改变策略洽谈注定将成为输家.

==========<对冲基金风云录>

看到这段文字,偶才知道,自己是不可知论者,嘻嘻

货币供应量不减

货币供应量增速猛烈是制造出中国股市空前未必绝后大牛市的基石。按照《经济学人》的统计，大多数国家的货币供应量增速甚巨，美国货币增长8.5%，欧盟9.7%，中国居然有19%！这意味着中国人生活在一个高度通货膨胀的环境里。当然，就全世界而言，有些地方通胀并不严重，比如欧洲；有些地方甚至还在通缩，比如日本。香港的研究型投行Puru Saxena认为，在目前经济环境，由于技术进步、生产率提升、自由贸易和廉价劳动力，通货回落应该是主流。理论上一个理想的经济体，货币是零通胀，由于货币基础稳定，几乎所有商品价格(除了少数例外)皆会有所下降。GDP增长或CPI上升无法展现经济发展的成果，居民生活质量的上升、幸福感增加才是真正的经济发展！每过一年，老百姓储蓄可购买更多的货物，才是经济实质性进展了。但货币型通胀破坏了理想的经济发展。各国的央行主导着资产价格，是通胀的策源地。有一种经济学说认为，央行过度的发行纸币等于变相剥夺老百姓的财富。基本生活品比如房屋、土地、能源和食品，都已变得非常昂贵，中国还要加上教育和医疗保健。

当然，如果没有央行，经济将呈现周期性的波动，每过三、五十年将有一次大型危机，无形之手以达尔文发现的方式调控着市场。资本主义在发展进程中深受这个不可控因素的困扰，直到欧洲资本集团发明了中央银行这种组织形式，而凯恩斯又将黄金关进了笼子，资本主义才真正爆发出它比之前各类社会形态优越之处，资本家们把原本人们认为属于上帝的权力收回人间，经济第一次不再只受无形之手的控制。人类开始自己来调控经济，可人类的贪婪无始无终，虽然打乱了原来的周期性模式，一次次危机被扼杀在摇篮里，但无限制的货币发行量在短期刺激经济却无法最终化解危机，而只是将危机表现形式改变了，爆发时间后移了。

央行们制造的流动性泛滥也是一种经济危机的表现方式，随着纸币购买力的溃泄，被囚禁的“货币之王”——黄金正慢慢回到人们的视野里。在未来的日子，Puru Saxena对黄金和白银都表示看好。原因有：“美元绝症”末期；货币流动性泛滥，货币贬值；美国贸易赤字和经常帐赤字创新高；利率上升率导致美国债券市场顶部转折，打击房地产行业；发达国家降低债务的唯一选择就是创造货币；地缘政治局势紧张，资源争夺日烈；需求增加、供应紧张使得原油呈现大型多头走势；扣除通胀因素，黄金和白银价格显得便宜；相较于金融资产(股票和债券)则显得非常便宜。他们预期黄金和白银短期内将无法超越06年5月的峰值，并且还有可能下降，到夏季似可回稳，然后在今年年底再次发动攻势。但是，如果伊朗发生重大冲突，贵金属的多头会很高兴，石油多头也会“同喜同喜”。

目前，亚洲各央行持有黄金总储备不过区区1.5%。若亚洲各大经济体开始实行储备多样化，黄金价格波动的大方向，概可想见。市场传闻中国将以新加坡外汇储备管理机构淡马锡为蓝本，计划从1万亿美元的外汇里拨出2000亿美元用于多元化投资，至少在中国高层官员眼里，美元一统天下的时代已经终结。半个世纪以来，美国人一直在怂恿其他国家将外贸产生的巨额盈余转买美国财政部发行的债券。格林斯潘的支持者们甚至直接称这种做法为“第二次布雷顿森林”。布雷顿森林是二战后美国人发明的世界货币体系，主要由两条链条构成：各国货币与美元挂钩，美元和黄金挂钩。以该体系的协定签署地布雷顿森林命名。格老显然是想在意识形态上把美元打造成纸质的黄金，以犹太人精明的基因，格老也知道这种事迟早要穿帮。在过去的几个月里，各国尤其是亚洲央行对美元的态度转变是明显的。没有亚洲的资金回购，美国的资金循环链条吃紧是可以肯定的。美国以贬低本币将通货膨胀转移到产品输出地(主要是亚洲)，人民币和日元、欧元的是升值，说明本阶段美国转嫁货币风险还算成功，但是亚洲各国抗拒诱惑的能力越来越强，不再把大把优质的资源去换成糟糕的美元或美国债券。这场持久的货币战争现在刚刚开始。

目前看,前一项比后一项做得好
要有好结果,PP也很重要呵呵

第 一 階 段 ─ ─ 彬 彬 有 禮 。
剛 入 股 市 ， 虛 心 求 ， 準 備 創 一 番 大 事 業 。

入 門 新 手 　 自 以 為 是
第 二 階 段 ─ ─ 沾 沾 自 喜 。
賺 到 錢 ， 初 戰 告 捷 ， 諗 緊 發 達 夢 。
第 三 階 段 ─ ─ 胡 言 亂 語 。
開 始 接 觸 技 術 指 標 呢 炒 股 方 法 ， 埋 頭 鑽 研 圖 表 分 析 。
第 四 階 段 ─ ─ 少 言 寡 語 。
閉 關 修 煉 ， 刻 苦 用 功 ， 唔 想 俾 人 分 享 自 己 辛 苦 成 果 。
第 五 階 段 ─ ─ 豪 言 壯 語 。
自 以 為 掌 握 市 場 真 諦 ， 願 意 分 享 成 果 ， 但 最 好 ， 始 終 深 深 埋 藏 心 底 。




見 山 非 山 　 過 度 階 段

第 六 階 段 ─ ─ 聽 風 落 雨 。
上 知 天 文 ， 下 知 地 理 ， 敏 感 時 候 ， 對 技 術 分 析 持 否 定 同 懷 疑 態 度 。
第 七 階 段 ─ ─ 前 言 不 對 後 語 。
開 始 懷 疑 自 己 ， 一 般 人 都 會 從 此 股 市 消 失 。
第 八 階 段 ─ ─ 沈 默 不 語 。
相 信 錯 在 自 己 ， 以 局 外 人 眼 光 睇 市 場 ， 堅 持 原 則 ， 擅 於 發 現 別 人 優 點 ， 同 總 結 自 己 ， 以 長 線 投 資 為 主 。
第 九 階 段 ─ ─ 戰 勝 自 己 。
有 一 套 自 己 炒 股 方 法 ， 識 得 止 蝕 。

最 高 境 界 　 無 為 而 為

第 十 階 段 ─ ─ 歡 聲 笑 語 。
達 到 炒 股 最 高 境 界 ， 無 為 而 為 之 ， 功 夫 在 形 之 外 ， 股 市 只 係 人 生 一 個 小 小 插 曲 。