My OperaGiá trị hiện tại thuần (NPV - Net present value)
Saturday, August 18, 2007 3:38:56 AM
Giá trị hiện tại thuần (NPV - Net present value)
Giá trị hiện tại thuần là hiệu số của giá trị hiện tại dòng doanh thu (cash inflow) trừ đi giá trị hiện tại dòng chi phí (cash outflow) tính theo lãi suất chiết khấu lựa chọn. Khái niệm giá trị hiện tại thuần đựơc sử dụng trong hoạch định ngân sách đầu tư (capital budgeting), phân tích khả năng sinh lợi của một dự án đầu tư, hay cả trong tính toán giá cổ phiếu .
NPV được tính theo công thức sau
Trong đó:
* t - thời gian tính dòng tiền
* n - tổng thời gian thực hiện dự án
* r - tỉ lệ chiết khấu
* Ct - dòng tiền thuần tại thời gian t
* C0 - chi phí ban đầu để thực hiện dự án
Việc tính toán NPV rất hữu ích khi chuẩn bị ngân sách cho một dự án, bằng phép tính này nhà đầu tư có thể đánh giá liệu tổng giá trị hiện tại dòng doanh thu dự kiến trong tương lai có bù đắp nổi chi phí ban đầu hay không. Với một dự án cụ thể, nếu NPV dương thì nhà đầu tư nên tiến hành dự án và ngược lại khi NPV âm. Tuy nhiên trong trường hợp có hai sự lựa chọn đầu tư loại trừ lẫn nhau trở lên thì nhà đấu tư còn phải xét đến chi phí cơ hội nữa, lúc này, dự án nào có NPV cao nhất sẽ được tiến hành.
Ví dụ: một doanh nghiệp dự định đưa ra thị trường một dòng sản phẩm mới. Chi phí ban đầu để sản xuất sản phẩm này (tiền mua sắm máy móc, thiết bị, chi phí đào tạo nhân viên...) là $100,000. Các chi phí quản lý dự kiến là $5,000/năm. Doanh thu từ sản phẩm này dự kiến là $30,000/năm. Tỉ suất hoàn vốn là 10%. Sản phẩm này dự kiến sẽ bán trong vòng 6 năm.
Theo công thức ở trên ta có thể tính toán giá trị hiện tại thuần của dự án là:
NPV = -100000 + (30000-5000)/1.1^1 + (30000-5000)/1.1^2 + (30000-5000)/1.1^3 + (30000-5000)/1.1^4 + (30000-5000)/1.1^5 + (30000-5000)/1.1^6 = $8881.52 > 0
Vậy nên tiến hành sản xuất loại sản phẩm mới này.
Việc tính toán NPV phụ thuộc rất nhiều vào tham số tỉ lệ chiết khấu r, mỗi nhà đầu tư lại có cách đánh giá r riêng của mình. Ngoài ra dòng doanh thu, dòng chi phí không đồng đều, giá trị thanh lý tài sản cố định giữa các năm cũng sẽ làm cho việc tính toán trở nên phức tạp hơn nhiều.
Giá trị hiện tại thuần là hiệu số của giá trị hiện tại dòng doanh thu (cash inflow) trừ đi giá trị hiện tại dòng chi phí (cash outflow) tính theo lãi suất chiết khấu lựa chọn. Khái niệm giá trị hiện tại thuần đựơc sử dụng trong hoạch định ngân sách đầu tư (capital budgeting), phân tích khả năng sinh lợi của một dự án đầu tư, hay cả trong tính toán giá cổ phiếu .
NPV được tính theo công thức sau
Trong đó:
* t - thời gian tính dòng tiền
* n - tổng thời gian thực hiện dự án
* r - tỉ lệ chiết khấu
* Ct - dòng tiền thuần tại thời gian t
* C0 - chi phí ban đầu để thực hiện dự án
Việc tính toán NPV rất hữu ích khi chuẩn bị ngân sách cho một dự án, bằng phép tính này nhà đầu tư có thể đánh giá liệu tổng giá trị hiện tại dòng doanh thu dự kiến trong tương lai có bù đắp nổi chi phí ban đầu hay không. Với một dự án cụ thể, nếu NPV dương thì nhà đầu tư nên tiến hành dự án và ngược lại khi NPV âm. Tuy nhiên trong trường hợp có hai sự lựa chọn đầu tư loại trừ lẫn nhau trở lên thì nhà đấu tư còn phải xét đến chi phí cơ hội nữa, lúc này, dự án nào có NPV cao nhất sẽ được tiến hành.
Ví dụ: một doanh nghiệp dự định đưa ra thị trường một dòng sản phẩm mới. Chi phí ban đầu để sản xuất sản phẩm này (tiền mua sắm máy móc, thiết bị, chi phí đào tạo nhân viên...) là $100,000. Các chi phí quản lý dự kiến là $5,000/năm. Doanh thu từ sản phẩm này dự kiến là $30,000/năm. Tỉ suất hoàn vốn là 10%. Sản phẩm này dự kiến sẽ bán trong vòng 6 năm.
Theo công thức ở trên ta có thể tính toán giá trị hiện tại thuần của dự án là:
NPV = -100000 + (30000-5000)/1.1^1 + (30000-5000)/1.1^2 + (30000-5000)/1.1^3 + (30000-5000)/1.1^4 + (30000-5000)/1.1^5 + (30000-5000)/1.1^6 = $8881.52 > 0
Vậy nên tiến hành sản xuất loại sản phẩm mới này.
Việc tính toán NPV phụ thuộc rất nhiều vào tham số tỉ lệ chiết khấu r, mỗi nhà đầu tư lại có cách đánh giá r riêng của mình. Ngoài ra dòng doanh thu, dòng chi phí không đồng đều, giá trị thanh lý tài sản cố định giữa các năm cũng sẽ làm cho việc tính toán trở nên phức tạp hơn nhiều.
Unregistered user # Monday, March 17, 2008 10:50:29 PM
Unregistered user # Tuesday, October 13, 2009 2:45:13 PM
Unregistered user # Tuesday, October 13, 2009 2:51:11 PM
Unregistered user # Thursday, July 15, 2010 5:13:34 AM
Unregistered user # Wednesday, August 4, 2010 6:50:24 AM
Unregistered user # Wednesday, August 4, 2010 6:51:35 AM
Unregistered user # Friday, August 20, 2010 3:13:26 PM
Unregistered user # Friday, August 20, 2010 3:14:26 PM
Unregistered user # Thursday, November 25, 2010 9:52:08 AM
Unregistered user # Sunday, December 12, 2010 8:28:24 PM
Unregistered user # Wednesday, December 22, 2010 2:39:44 AM
nguyen linhnhatlinhaof # Monday, March 7, 2011 3:27:28 PM
"1 cty xem xet dau tu vao san xuat bong bowling, chi phi nghien cuu thi truong la 250trd, du kien lap dat mot day chuyen cong nghe tai mot khu dat cua cty co the ban voi gia sau thue la 1500trd, chi phi cho day chuyen nay la 1000trd, uoc tinh gia tri thi truong cua day chuyen sx vao cuoi nam thu 5 la 100tr,thoi gian su dung 6nam voi phuong phap khau hao theo so du giam dan co dieu chinh. So luong san pham ban duoc du tinh trong 5nam la 5000, 8000, 12000, 10000, 6000. gia ban nam dau du tinh la 200ngd, moi nam tang gia 2%, lam phat du tinh trung binh la 5%, chi phi san xuat du tinh tan 10%/nam, chua ke chi phi khau hao nam dau tien du tinh la 100k/1sp. Thue suat TTNDN la 25%. Von luu dong thuong xuyen ma nha quan ly du tinh hang nam tuong ung bang 10% doanh thu va giam dan den 0 khi ket thuc du an. Chi phi su dung von la 10%. Tinh NPV
Unregistered user # Tuesday, March 15, 2011 1:26:55 PM
Unregistered user # Sunday, May 15, 2011 3:17:29 PM