春华秋实

股指期货预期推动 沪深300首成基金第一跟踪指数

2007年05月08日 07:40 证券时报
　　

证券时报记者杨磊


　　股指期货尚未推出，跟踪沪深300指数的基金已经从中获益匪浅。正在持续营销中的大成沪深300指数基金规模已经超过100亿元，再加上嘉实沪深300指数基金的规模，两只沪深300指数基金规模超过160亿元，超越了上证50指数基金规模，沪深300因此首次成为了基金第一跟踪指数。

　　沪深300指数基金热销

　　据悉，嘉实沪深300指数基金在今年2月2日每10份分红9.2元后随即展开了持续营销活动，基金规模成倍增长。

　　基金一季报显示，嘉实沪深300指数基金一季度申购量达到63.24亿份，该基金一季度份额从3.24亿份激增至53.31亿份，增长幅度达到了15.5倍。一季度末嘉实沪深300指数基金已经成为资产规模第二名的指数基金，上证50ETF一季度末资产规模达到了67.41亿元，略高于嘉实沪深300指数基金的59.33亿元。

　　随着新《期货交易管理条例》和股指期货三个配套文件的发布，股指期货推出的预期点燃了投资者对沪深300指数基金投资的热情，大成沪深300指数基金恰巧在4月9日每10份分红6.1元，基金单位净值接近1元并进行持续销售。

　　大成基金公司有关人士透露，投资者认购大成沪深300指数基金十分踊跃，该基金规模已经从一季度末的6.6亿元增加到了100亿元，增幅接近15倍。

　　业内人士测算，两只沪深300指数基金最新资产规模已经超过160亿元，从而首次超越了上证50指数基金的规模。根据上交所每周公布的ETF申购赎回情况，4月份以来上证50ETF基金份额保持稳定，由于基金单位净值的快速上升，上证50ETF最新资产规模已经接近80亿元，加上易方达50指数基金的20多亿元资产净值，两只上证50指数基金总规模约为100亿元。

　　此外，两只深证100指数基金的最新资产规模达到了75亿元，中小板指数基金、中证100指数基金和上证红利指数基金的最新资产规模在30亿元到40亿元之间。

　　股指期货带动作用明显

　　业内人士分析，一方面市场普遍预期在沪深300股指期货推出之前，机构和个人投资者将会或多或少争抢沪深300指数成分股，从而在股指期货推出之后和指数成分股配合做多或者做空股指期货，今年4月份以来的股市行情特征也印证了这一点。

　　另一方面投资者如果直接购买沪深300指数基金，也相当于拥有了沪深300指数成分股的筹码，在沪深300股指期货推出之后，有利于投资者进行风险对冲。


　　事实上，在美国等成熟市场，股指期货最早跟踪的指数一般都对应着规模庞大的指数基金。美国在上世纪80年代最早推出的是标准普尔500股指期货，迄今为止，美国基金市场跟踪标准普尔500指数的基金规模最大，其中，以管理规模一度达到700亿美元的先锋标准普尔500指数基金最为著名，该基金也是全球最大的指数基金。

　　在中国基金市场，开放式基金在新发或者持续营销过后普遍面临着投资者的净赎回。业内人士普遍预测，沪深300指数基金的总规模能否在指数基金中一直继续保持领先，还要等到沪深300股指期货推出之后才能见分晓。




交易合约雏形初现股指期货渐行渐近

2007年05月08日 08:00

每日经济新闻

　　日前，中金所就《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约》、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则公开征求意见，公开征求意见的截止日期为07年5月11日。据消息人士透露，证监会很可能将在五月发放第一批金融期货交易许可证，而市场期待已久的股指期货也可能在6月底或7月初推出。无论如何，距离股指期货的推出日期越来越近，已是没有疑问。

合约雏形显现

　　根据中金所征求意见稿，股指期货合约雏形已显现。沪深300股指期货合约的合约标的为沪深300指数，合约乘数为每点人民币300元，股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数，合约以指数点报价；合约的最小变动价位是0.2点指数点，该合约交易报价指数点须为0.2点的整数倍；合约月份为当月、下月及随后两个季月，季月是指3、6、9、12月；最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一个交易日为最后交易日和交割日；到期时采用现金交割方式；交易时间为交易日的9：15-11：30和13：00-15：15，最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00；每日价格最大波动限制指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10%；合约的交易单位为“手”，期货交易须以交易单位的整数倍进行。

从时间差中寻找股市端倪

　　不少业内专家认为，对于股指期货这一专业性较强的投资工具，更适合机构投资者参与，大多数个人投资者则不适合，它所采取的保证金交易制度，既放大了盈利也放大了亏损，一旦行情不利，投资者所面临的风险就相当大，但保持对它的关注，依然会为股票投资提供有价值的参考信息。不难发现，在交易规则中，股指期货要比股市早开盘15分钟，晚收盘15分钟，这便于期货市场更充分地反映股票市场信息，投资者通过对股指期货走势的观察，或能看出股市走势的一些端倪。从成熟市场情况看，股指期货和股票两个市场间的价格变化存在着时间差，尤其是一些重大转折点上，股指期货行情往往能领先于股票大盘。另外，股指期货推出后，市场资金对指数成份股的关注程度会提高，这些指标股的表现将更加活跃。对此，投资者也应给予重视。


中金所就股指期货合约及交易规则征求意见

　　4月30日，中国金融期货交易所公布了《沪深300股指期货合约》、《交易规则》及其实施细则，并开始正式征求意见，此次征求意见将于5月11日之前结束。据了解，征求意见稿中的《交易规则》主要采用了保证金、熔断、当日无负债结算和现金交割等制度，体现了金融期货交易的基本特点；同时为了控制市场风险，还借鉴了商品期货市场的强行平仓、持仓限额、大户报告等成熟制度，并引进了强制减仓和分级结算等具有特色的风险控制措施。