价值投机

IPO就是initial public offerings(首次公开发行股票）
企业第一次向公众发行股票被称为IPO（Initial Public Offering）。即企业通过一家股票包销商（underwriter）以特定价格在一级市场（primary market）承销其一定数量的股票，此后，该股票可以在二级市场或店头市场(aftermarket)买卖。
IPO是相对与私募和增发来说的。

什么是风险投资

　　风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

　　风险投资的特征：
　　1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；
　　2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
　　3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
　　4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；
　　除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
　　5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。


　　风险投资的特点：
　　风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。
　　风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。最后，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。
　　风险投资是一种长期的（平均投资期为5－7年）流动性差的权益资本。一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。
　　风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便加入企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。
　　风险投资家在风险企业持有约30%的股份，他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造资金渠道，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。
　　风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。
　　风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行（IPO，Initial Public Offering）；被其他企业兼并收购或股本回购；破产清算。显然，能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。
　　以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。

10PMA 21:08:14
保底的东西我一直喜欢,从风险收益比上讲,亏少赢多.划算的投资不可能不参与.对600018没去太深入研究,但不妨我将其纳入组合.目前,个人买了10%仓位参与,成本17.1.
操作用傻瓜方式:从17.1每下跌1%,加2%仓位.每上涨1%,抛1%仓位,但至少保留5%底仓,等待消息完全明朗后,再决定去留.


狮子王 又一只低风险的套利品种G上港.
今天已进货,准备越跌越进,到16.6元满仓.有无同好?一起分析一下.

狮子王
也很欢迎不同意见的朋友提出介入该股可能造成的亏损风险.看一看大家有无兴趣,无兴趣,我也懒得认真分析.

狮子王
换股方案有效期一年,目前并没有公布停牌时间,从风险收益比来分析,目前上港的价位就好象4.35元的农产品,3.95元的大冶特钢,风险是锁定的,但收益可以是极大的,当然能有更低价入更好,就如在4.1元进农产品,3.6元进大冶一样,这样的机会是可遇不可求的.而且最关键的是它的换股制度的创新性机会大家认识不多,分析的人也不多,而这才是我们暴利的来源,正如当初宝钢权证,万科权证,武钢权证这样的一些创新性机会认识的人不多,就给那些先分析了解的人暴利机会,到了后来的华菱权证了解的人多了,盈利的人反而不多了.

狮子王
当然风险会有,但是锁定的,目前是4%左右,假如大市下跌,停牌前无法套利,那么参加换股的风险又如何?我认为风险等于零.因为目前更开始现金申购,大量现金云集一级市场,这些资金为了新股申购能取得暴利,必然会利用部分资金对刚开始的每只新股进行炒作,给大家形成新股要高于老股的思维,如果新股跌穿发行价,对全部人都没有利益的.

狮子王
另一个角度,现在负价值的权证也能炒到几元钱,就是因为有人气,炒作有人跟风,那么,就算最垃圾的新股,冲着新股的人气,和市场的关注度,炒到5元以上也是轻易易举的.新股的溢价是理所当然要高于老股的.这一点如果你不认同,就不要入上港,否则,可能会亏损,正如权证理所当然要有溢价一样,如果不认同,也不要介入有认沽权证的股票套利一样道理.
li_sz
G上港方案需报中国证监会及其他相关国家主管部门核准、批准后方可实施。
如不被批准现价买入的风险有多大，诸位考虑了吗？
狮子王
目前,证监部门已经定调:集团公司整体上市是今后国企改革的发展方向,这些相关信息自己可以从媒体或网上查阅到,而且整体上市,从TCL,到武钢,到鞍钢,全部批准,没有试过不批准的,一句话,以中国的国情来看,上港集团如果没有与证监部门取得一致意见,敢公告整体上市吗?而且这次上港集团由于是全流通后的第一家整体上市,只许成功,不许失败,否则就会影响以后的国企整体上市,从这个角度来看,套利收益会更有信心.
kmann
原来16.5元是回购给第三方公司,据说是战略投资者,传说中有和黄集团,整体上市后必然要增发,3.6是增发价,那么股价5元可期,5*4.5=22.5
狮子王
从上港集团的发行价来分析,市盈率偏高,这是全部的股评分析师和咨询机构的看法,但我们炒股票不能单看市盈率,要多方面分析,看好上港集团股票有几个原因:1.炒新造成的溢价,2,上港集团良好的基本面和未来的成长性,3.上港集团在中国的战略地位引来外资的锁仓,4.全流通后第一家整体上市带来的人气度和关注度带来的炒作机会.5.新基金快速进货的品种和战略配置的品种.6.保底价,和创新性换股形成的低风险,高收益,吸引几百亿套利资金吸纳形成的承托力.
小心为上
此前就此咨询过德隆，专家也正在研究。狮王的分析很透彻。其实18除了象61，708，赌的就是“拆细”上市后的新股溢价，看到5－－6并非不可能。这是有底线的“赌”，希望很大。如果到6，则有50％利润。从风险收益比来说，是不错滴。这两天分批入了一些，下周再下再买吧。至于何时停牌，这并不重要吧，偶是一定要拿到上市滴，除非上23、24
kmann
如果整体上市,就是说要注入集团其他资产也必然要增发,如果只是拆细还是原来的确资产这怎么叫喊整体上市?不知道理解的对不对?
IUnknown
草草买了些，18元被套了，以为是TCL
计划17元附近补仓

大家条款分析好了么？

问题1、整体上市要发行新股么？（有没有可能只换股不发行新股）
问题2、第三方支付对价？（是和黄要进来么）
问题3、上港集团按照注册资本算？那一共200亿的总股本？
问题4、上海港2005EPS=0.1，估计2006能有多少？会爆发增长么
问题5、相对0088、0022哪个更有估值优势

狮子王
问题1、整体上市要发行新股么？（有没有可能只换股不发行新股）
问题2、第三方支付对价？（是和黄要进来么）
问题3、上港集团按照注册资本算？那一共200亿的总股本？
问题4、上海港2005EPS=0.1，估计2006能有多少？会爆发增长么
问题5、相对0088、0022哪个更有估值优势
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1.换股上市,不用发新股,迟些可能会在香港发行或在A股增发.
2.第三方作为战略投资者承担以16.5元赎回的义务,以换得战略投资者地位,目前没有公布第三方,估计已经内定人选.
3.公告内容来看,应该是按照注册资本算.
4.相关分析上海港2006年业绩增长30%,约0.14元业绩.
5.我们要的是低风险套利,不是估值,因为估值会有偏差和分歧.
狮子王
目前大盘确是恶劣,有中期调整的风险,但正因如此,入其他股票比入上港风险更大,上港的风险基本可以估计得到,而且目前起码从方方面面分析,未见有牛转熊的迹象,调整结束后,还是有上升的可能的,如此上港的机会就大了.16.5以下进当然是再理想不过的,但这个机会是可遇不可求的,基本上是不可能的,因为持有人能以16.5元卖给战略投资者,为什么要低于16.5元给你进货.
狮子王
感觉风险不是差几毛钱的问题，而是方案能否批准的问题。尽管批准概率很大，但目前还是一个字 — 赌
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出这个方案,上港必定要得到国资委同意,才确实方案.而且以中国的情况来看,也必然与证监会取得共识,否则,那些出不了货的庄股也用这种方式出公告出货,然后又以证监会不批准为由,取消方案,那么就会引来道德风险,那就乱套了.
xrxiang
2.第三方作为战略投资者承担以16.5元赎回的义务,以换得战略投资者地位,目前没有公布第三方,估计已经内定人选.
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万一到时候,市场环境变了.说找不到愿意承担以16.5元赎回战略投资者了,不死翘翘了。
想想30倍的市盈率，1元不到的净资产，3.67的价格到时市场未必肯买单.向上空间有多少?
比较一下营港转债,虽然离保底价远些,但至少有个底.向上空间更大.
我是村上迷
上海港的垄断地位加上百年商埠的经营历史形成的商业互利圈以及物流线路再加上中国的茁壮成长会找不到战略投资者哈哈,牛市就看涨,熊市就看跌.

巴非特的老师格雷厄姆曾经给巴非特这些学生看过一张很糟糕的财务报表,还有一张很好的财务报表.要他们分析.最终的结果是两张报表都是同一家公司,波音.它传递的信息就是当一个企业处于垄断地位或者相对垄断的时候.财务状况的好坏只是由于经营者或者经营周期的好坏引起的.但是它不会倒.只要经营者会经营了,或者周期环境好了,企业就好了.所以买垄断企业的股票得在它坏的时候买.
所以巴非特找到了政府雇员保险,可口可乐,布法罗日报,富国银行....好多好多的垄断或者相对垄断的公司,然后在他们财务坏的时候买.

上海港集团上市的目的是融资.我们有保底.去估计它的发行价格是徒劳.

就算上海港是亏损的,大把战略投资者要.

如果中国银行是亏损的,股份有人要吗,不要给我..

狮子王
引用xrxiang的大作：
2.第三方作为战略投资者承担以16.5元赎回的义务,以换得战略投资者地位,目前没有公布第三方,估计已经内定人选.
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万一到时候,市场环境变了.说找不到愿意承担以16.5元赎回战略投资者了,不死翘翘了。
想想30倍的市盈率，1元不到的净资产，3.67的价格到时市场未必肯买单.向上空间有多少?
比较一下营港转债,虽然离保底价远些,但至少有个底.向上空间更大.

记得为了股改成功,宝钢可以拿出40亿资金护盘,上汽可以拿出10亿资金护盘,上海机场可以用80亿做认沽赎回准备,可见上海大国企的大手笔和决心,那么上港集团目前的整体上市意义可比股改,难道它就会任由因市场环境变了,就导致整体上市失败吗?有上港集团的背后支持,还怕找不到战略投资者,真找不到,上港自己就可以找自己的关联企业充当了.16.5元赎回能亏损到那里去.而且目前中国的情况,我绝对怀疑上港在年初10元时候已经有与上港集团关系密切的关联资金(甚至上港自己的资金)去运作,目的除了赚钱外,就是要为集团整体上市保驾护航.因为上港整体上市打算早有计划,不是临时才决定的,这种相互勾结情况,赚取利润在中国太常见了,另一个角度,中国银行净值和业绩与整体上市的上港集团基本一样,在香港上市定位也在3.5元,不见得境外投资者怕高市盈率,而且上港集团的盘子比中银小,成长性和市场前景也乐观,再结合中国股市特有的炒新热情,上港集团上市后的定位绝对不会比中银定位低.如此,风险能有多少?

狮子王
当然上港风险是有的,正如网友提到的市场环境变化,上市失败,高市盈率等,但我们套利,要的是低风险,高收益,不是无风险,绝对要求无风险就去存银行吧,整体上市失败,找不到战略投资者是低概率的事情,可能性是1%,证监部门不批准也是低概率的事情,可能性也是1%,整体上市失败,能跌回12元,损失是30%,整体上市成功,新股定位5元,收益也是30%,一个是2%的概率,一个是98%的概率,值不值得去赌?当然我自己周五也只进了20%仓位,周一打算在16.8元到17.3元之间看情况加码,低于16.8元,今年全部利润进去,低于16.6元,全部资金进去.

安全性百分之两百的机会

楼上兄的理论很精彩, 时机有时比目标更重要,

我曾经在深圳机场总经理出事时, 买过它的股票, 很有体会,
所以, 浦发银行这次负面新闻, 我又有点心动, 但它就是跌的不多, 老股民都学会了.


短线的理由, 我不做任何评级.
我买入的东西只想一,二年后会如何, 只有这样不会怕套牢, 也不会担惊受怕地费神.



从未来三年的估值来看, 发行价是高估的,
进出口的高峰在过去的三年, 所以港口都增长很快, 现在处于报表最好看的阶段.

未来港口投资的产出, 会大量释放,
其中宁波北仑港是最大对手, 天然良港, 比洋山成本低很多,
浙江对中央顶上海(不得不)转型服务业, 硬是霸占其领土洋山, 来抢北仑港生意极为不满,
所以也大势投资宁波港, 造跨海大桥, 为避免上海阻拦, 且跨在浙江境内, 连接和打通苏嘉杭高速, 把宁波与江苏最富的地区连起来.
以浙江的实力来竞争, 对洋山的压力不可小视

码头的位子是垄断的, 但装卸费不是垄断的, 所以未来的装卸费竞争会很厉害.

我是村上迷
上海国际港务(集团)股份有限公司和重庆港务(集团)有限责任公司各出资50%组建新的合资公司，建设和经营寸滩港；上海纺织控股(集团)公司将持有的上海三毛企业(集团)股份有限公司36.11%的国有股转给重庆轻纺控股(集团)公司，从而实现重庆轻纺对三毛的控股。昨天上午，这两对合作伙伴在我市举行隆重签约仪式，揭开了沪渝两市国企战略合作历史新篇章。

按照上海国际港务(集团)股份有限公司(以下简称“上海港”)与重庆港务(集团)有限责任公司(以下简称“重庆港”)的协议，双方将按照“启动于寸滩，求之于整体”的原则，各出资50%组建合资公司，共同建设、经营寸滩港一期和二期工程。待条件具备时，再由重庆港将所持有股份转让给重庆港九，保持上海与重庆各50%股权不变，同时利用资本市场筹集新的发展和建设资金。
全文http://www.china.org.cn/chinese/zhuanti/xbkf5/1145306.htm

不只是垄断了上海,哈哈,还垄断了西南水上货运出口.

我是村上迷
实施“长江战略”，通过资金、技术、管理的输出，与当地合作，带动和培育长江流域的区域性枢纽港，并辐射周边地区，这样的发展选择是上海地缘位置所决定的。与世界上许多大港不同，上海是典型的腹地港。上海港的主要箱源不是来自国际中转，而是来自于广阔的长江经济带腹地。目前，在长江上游，重庆港每天都有开往上海的集装箱班轮；在中游，九江港的进出口集装箱有 80%以上要经上海港中转；在下游，南京港 48%的集装箱运至上海港。“光靠上海建不成国际航运中心，洋山港必须与长江沿岸港口实现联动”，上海国际港务集团总裁陈戌源认为，正是“黄金水道”支撑了上海在国际航运网络中地位的不断提升。

　　今年以来，“长江战略”已经逐渐启动。 5月，上海国际港务集团与南京港签订合作协议，入股 25%共同经营集装箱码头。 7月，上海港又与武汉港合作成立武汉港务集团有限公司。


上海港的目的是垄断长江水运.为什么能,因为有中央支持.

就算宁波港再强,能跟上海竞争这些吗.

说到底我们不是投资,我们目的很小,只要在3.67的基础上升50%.我们是套利.

以上海港务的地位,一定能发新股,以上海港务的声誉,有必要发假消息让里面的庄家出货吗?

只要在16.5附近买,我们的风险小之又小.

我18元买的,被套,如果没这狮子王这张贴,我还没去收罗这些资料.哈哈,我们不是投资,别信A股都好.

只要套利.真跌到16.5,我得补仓了.

不管那么多 了,套利补投资.

　洋山开港对实施“长江战略”来说无疑是强有力的助推剂。日前，上港集箱、上港集箱 (澳门 )有限公司和温州港务集团共同合资的温州金洋集装箱码头有限公司宣告成立，新公司预计将在明年一季度正式投运。与此同时，江阴新港城开发建设投资有限公司、江阴港港口股份有限公司和上港集箱 (澳门 )有限公司合资成立江阴集澄码头有限公司，预计明年初也可投入运营。“洋山开港，我们对实施‘长江战略’就更有信心了。”陈戌源表示，洋山深水港就好比是长江的桥头堡。有了这座“深海门户”，推进“江海一体化”就更有保障，“长江战略”对兄弟港口来说也更具吸引力。

全文http://www.stcsm.gov.cn/newspecial/common/detail.asp?pid=1066

我是村上迷
吉姆,罗杰斯说,商品的牛市就是物流的牛市.商品的牛市会维持10-20年,为什么.因为金属矿的发现以及发掘到产出只有在金属价格看涨的情况下才会增加,而金属矿从发现到产出要6-7的时间,所以金属价上涨后需求和供给的不平衡不是能短时间解决的.农产品也是一样,需要增加种植面积,要改变品种,还要看收成.商品的牛市是因为商品周期来临,是因为商品的需求周期来临,需求增加了,运输呢?

我是村上迷
唉,套利,还是别搞成投资了,16.5,大伙注意,

狮子王
目前大家可能市场炒新的热情有所低估,正如当初对市场炒权证的热情低估一样,当中工国际上市后,从发行价7.9元炒到18元以上,市盈率50倍时,可能就会有人意识到上港换新当中所包含的暴利.

德隆专家
我这么想

16.5买，换股前估计会拉到16.5以上，否则大家都
要求退钱了，那个第三方估计也吃不消

至于基本面方面狮子王已经分析的比较透彻了，说真的，这方面我是
不太懂的。

16.5买不到就拉倒了，买了的话是换股前赚点小钱就走，还是换股博
一把大的，大家根据自己的风险承受能力而定吧。换了之后就没人给我们
保底了，这么大的盘子，恐怕就要取决于基本面了

德隆专家
狮子王的操作风格相对积极一些，我是极端保守的操作。
赚不赚，赚多少无所谓，只要不赔就好
狮子王
今天上港继续下调,已按计划加仓至半仓,从盘面看,打开封板后下调四天,与当初TCL的走势一模一样,不知庄家是什么意思,不过今天下午成交量已大幅减少,明天应该见底,能到16.6元就满仓,现在我就等中工国际新股上市印证我判断的市场的炒新热情,如果中工能炒到15元以上,市盈率已达40倍以上,那么将会引来一些炒新资金提前布局上港,上升行情可期.
狮子王
狮子王的操作风格相对积极一些，我是极端保守的操作。
赚不赚，赚多少无所谓，只要不赔就好
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视情况而已,在过去的几年熊市中,我也是极端保守,只敢介入100元附近的条款好的转债,现在市场走强了,理应顺势而为,在控制风险的情况下,风格积极一些,继续保守,虽然可以保住本金,但可能会错失机会,我认为只要机会大于风险,未尝不值得一搏.正如海大师说的:牛市赚少了就是亏了.熊市亏少了就是赚了.

上海证券报 2006-06-05

【特别提示】

本公司及其董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

中化国际(控股)股份有限公司(以下简称"公司"或"中化国际")第三届董事会第二十三次会议于2006年6月2日在北京召开。会议应到董事11名,实到董事11名。出席会议董事超过全体董事的半数,会议符合《公司法》、《公司章程》及《董事会议事规则》的有关规定。会议由罗东江董事长主持,经认真讨论并以记名方式投票表决,会议审议通过以下决议：

一、同意《关于拟发行分离交易可转换公司债券的议案》

公司已完成了股权分置改革,根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行管理办法》的有关规定,经公司董事会核查,本公司符合该办法关于发行分离交易的可转换公司债券(以下简称"分离交易可转债")的条件。董事会审议并通过了本次分离交易可转债发行方案,具体内容如下：

1、发行规模

本次拟发行分离交易可转债不超过人民币120,000万元,即不超过1,200万张债券,同时每张债券的认购人可以获得公司派发的不超过15份认股权证,即权证数量不超过18,000万份。提请股东大会授权董事会根据市场情况在上述范围内确定具体发行规模。

2、发行价格

本次分离交易可转债按面值发行,每张面值人民币100元,共发行不超过1,200万张债券,债券所附认股权证按比例向债券的认购人派发。

3、发行对象

在上海证券交易所开立人民币普通股(A)股股东账户的机构投资者以及社会公众投资者(国家法律法规禁止者除外)。

4、发行方式

设定优先认购权,原无限售条件A股流通股股东享有一定比例的优先认购权,提请股东大会授权董事会根据具体情况确定。

5、债券利率及利息支付

本次发行的分离交易可转债的利率水平及利率确定方式提请股东大会授权董事会根据市场状况与主承销商协商确定,自发行之日起每年付息一次,并在本次发行分离交易可转债的《募集说明书》中予以披露。

6、债券期限

自分离交易可转债发行之日起6年。

7、还本付息的期限和方式

在本次发行的债券到期日之后的5个交易日内,公司将按债券面值加上当期应计利息偿还所有到期的债券。

8、债券回售条款

本次发行的分离交易可转债募集资金投资项目的实施情况若根据中国证监会相关规定属于改变募集资金用途的,债券持有人有权以面值加上当期应计利息的价格向本公司回售债券。

9、认股权证的存续期

自认股权证上市之日起12个月。

10、认股权证行权期间

认股权证持有人有权在权证存续期最后5个交易日内行权。

11、认股权证的行权价格

本次发行所附每张权证的行权价格不低于公司股票在募集说明书公告前20个交易日均价的105%和前1个交易日的均价,具体行权价格及确定方式提请股东大会授权董事会在上述范围内根据市场状况与主承销商协商确定。

12、认股权证行权价格的调整

在认股权证存续期内,认股权证的行权价格将根据公司股票的除权、除息进行相应的调整：

(1)当公司A股除权时,认股权证的行权价、行权比例将按以下公式调整：

新行权价=原行权价×(公司A股除权日参考价/除权前一日公司A股收盘价)

新行权比例=原行权比例×(除权前一日公司A股收盘价/公司A股除权日参考价)

(2)当公司A股除息时,认股权证的行权比例保持不变,行权价格按下列公式调整：

新行权价=原行权价×(公司A股除息日参考价/除息前一日公司A股收盘价)

13、认股权证行权比例

本次发行所附认股权证行权比例为1 : 1,即每一份认股权证代表1股公司发行之A股股票的认购权利。

14、本次募集资金用途

(1)增资公司控股子公司－海南中化船务有限责任公司,用以实施买/造船项目,共需投资11.35亿元；

(2)增资公司控股子公司－上海思尔博化工物流有限公司,用以实施新造1,000个集装罐项目,共需投资2.4亿元。

本次发行后,债券所募集的资金将全部投入上述项目,所附认股权证由于持有人行权所募集的资金将优先投入上述项目。募集资金若有不足,公司将以自有资金解决；募集资金若有剩余,将用于偿还借款或补充公司流动资金。

公司将建立募集资金专项存储制度,募集资金将存放于公司董事会决定的专项账户。

15、本次决议的有效期

本次发行分离交易可转债的有效期为公司股东大会审议通过本次发行方案之日起12个月。

16、报请股东大会对董事会办理本次发行具体事宜的授权

报请股东大会授权董事会在本次发行分离交易可转债决议有效期内办理本次发行相关事宜,包括但不限于：

(1)在法律、法规及其他规范性文件和《公司章程》允许的范围内,按照监管部门的要求,并结合公司的实际情况,在发行前明确具体的发行条款及发行方案,制定和实施本次分离交易可转债的最终方案,决定本次发行时机；

(2)如发行前国家对分离交易可转债有新的规定、证券监管部门有新的要求以及市场情况发生变化,授权董事会根据国家规定以及证券监管部门的要求和市场情况对发行方案以及募集资金投资项目进行调整；

(3)根据证券监管部门的要求制作、修改、报送本次发行的申报材料；

(4)修改、补充、签署、递交、呈报、执行本次发行过程中发生的一切协议、合同和文件(包括但不限于承销及保荐协议、与募集资金投资项目相关的协议等)；

(5)在进入权证行权期后,根据实际行权情况,对《公司章程》进行修订,办理工商备案、注册资本变更登记等事宜；

(6)办理分离交易可转债的上市手续,聘请保荐机构(主承销商)等中介机构以及办理与本次发行有关的其他事宜；

(7)本授权自股东大会审议通过后一年内有效。

本次分离交易可转债的发行方案,尚须公司股东大会审议批准后报中国证券监督管理委员会核准。

二、同意《关于本次发行募集资金投资项目可行性的议案》

本次发行分离交易可转债12亿元主要用于投资以下两个项目：

1、对公司的控股子公司海南中化船务有限责任公司分期增资11.35亿元,用于建造/购买液体化学品船舶项目。

其中投资4.8亿元建造4艘8,000吨级液体化学品运输船舶用于内贸运输；投资5.1亿元建造/购买2艘18,000吨级不锈钢液体化学品船用于中东航线外贸运输；支付海南船务已委托川东造船厂在造的3艘3,600吨级及1艘2,450吨级不锈钢液体化学品船的剩余应付造船款1.45亿元。

液体化工物流业务作为公司重要的战略核心业务之一,对公司未来的发展起着关键性的支撑作用。而目前占公司化工物流业务80%以上利润贡献的液体化工船运业务更是需要进行重点投入的领域。这些重点投入将促进公司化工物流业务的持续快速发展,而船运业务的快速发展和市场领先地位的进一步巩固还将为公司的集装罐物流业务和液体化工码头储罐业务的拓展带来积极的影响。

公司液体化工品物流服务发展战略的核心之一就是专业运输船舶的发展规划。未来的船型以及船队结构是否符合市场需求的发展趋势,直接关系到企业的市场竞争地位和持续健康发展能力,因此抓住时机加大内贸船舶的结构性投资势在必行。另一方面公司在继续保持国内高端化工物流服务业务稳定增长的同时,加大对中东化工水运市场的船舶投资是抢抓市场机遇、提升公司的全球运营及竞争能力、促进液体化工船运业务持续快速发展的重要途径。

本项目的实施,使公司船队结构更趋合理、船型更适应市场需求,对于公司拓展和提升液体化工品船运内贸及中东市场的市场份额、推进液体化工一体化物流服务战略的实施具有重大意义。

根据经济效益分析,本项目实施后,新造4艘船内贸水运项目,正常经营年份年均销售收入16,142万元,年均净利润4,652万元,内部收益率12.4%,投资回收期为9.3年；买/造2艘船的中东水运项目,正常经营年份年均销售收入11,377万元,年均净利润2,542万元,内部收益率11.1%,投资回收期8.3年；川东在造4艘船项目实施后,正常经营年份年均销售收入9,211万元,年均净利润2,793万元,内部收益率12.8%,投资回收期9.5年。

2、对公司的控股子公司上海思尔博化工物流有限公司分期增资2.4亿元,用于购买1,000个ISO-TANK(集装罐)项目

对上海思尔博化工物流公司分三年增资2.4亿元,用于在三年内(2006年至2009年内)分阶段购入1000个各类规格的国际标准集装罐,投入商业运营。

中化国际一直致力于成为中国最优秀的液体化工物流商,为中高端客户提供一体化的液体化工物流全面解决方案。公司的液体化工船运业务已经取得了市场领先优势,液体化工码头储罐的全国性区域布局已经全面展开,而集装罐物流是液体化工一体化物流服务的重要环节,是中化国际打造化工物流业务核心竞争力的重要内容。

集装罐物流作为液体化工一体化物流服务的核心战略单元,公司将通过项目实施为集装罐物流业务的发展奠定坚实的基础。本项目实施后可以使公司逐步构建规模、罐型搭配合理的集装罐群,缓解当前的供需矛盾和满足未来国内液体化工高速增长的客户需求,提高市场竞争力；项目完成后可以进一步提升和强化公司在国内集装罐物流服务的领导地位,抢占市场份额,增强化工物流服务的盈利能力；同时,加大集装罐物流的投资符合国际物流行业的发展规律,完全符合国家关于运输安全管理规范和运输发展纲要的要求。

项目实施后将快速扩大公司拥有的集装罐数量,使集装罐物流服务业务在未来三年内快速成长为拥有集装罐总量超过1,200个以上的核心业务单元,市场份额将从现在的8%增长到30%左右。

根据经济效益分析,本项目正常年份销售收入为7,633万元,年均净利润为2,098万元,内部收益率为11.73%,投资回收期9.99年。项目具有财务可行性。

公司本次发行分离交易可转债募集资金的拟投资项目符合国家有关产业政策及本公司发展战略需要,项目内容体现了未来中高端化工物流服务的市场需求和发展趋势,同时将对国内在液体化工物流方面的安全、环保、健康标准的提高带来积极作用；同时,公司通过过去几年的成功运营,已经在物流管理技术、EHS流程管控、市场营销以及人才队伍储备、资金来源等实施条件方面进行了必要的论证和充分的准备。

上述投资项目的实施有利于进一步推进公司的发展战略,扩大公司在液体化工一体化物流服务方面的市场领先优势,增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。因此,公司本次募集资金的投资项目是切实可行的。